但这些问题可能还没人告诉你

2020-03-02 16:27 来源:未知

昨日,资本市场持续关注的科创板一系列细节终于出炉。

我们先来划重点中的重点:

允许符合科创板定位、尚未盈利企业上市。

允许符合相关要求的特殊股权结构企业和红筹企业在科创板上市。

个人投资者资产不低于50万元且有2年投资经验。

涨跌幅限制放宽至20%,新股前5个交易日不设涨跌幅限制。

明确重点领域,上交所负责科创板发行上市审核。

寻找中国创客采访了多位投资人、创业者、财经专家,他们的共识是实施意见和征求意见稿在发行程序、发行条件、定价机制、保荐跟投、交易机制、投资者保护、退市规则等证券市场全生命周期均做了详细的指引,一些新兴企业将会首选在科创板上市,这对整个创投行业将是重大利好,多一条退出渠道,资金能循环得更好。?

同时,对于科创板的设立,多数投资人和创业者持理性态度。原因在于: “50万+24个月”的投资者“门槛”是否会影响科创板的流动性还需观察;前5日不设涨跌幅的设置到底是更快的形成公允的市场价格,还是给了一个更大的炒作空间未知;市场上募资的容易程度及PE倍数难以推测。

也有专家及投资人建议,T+0的交易制度对价格发现会更为有效,目前国外都可以进行T+0交易,国内还都是T+1的交易。

门槛放宽:未盈利的公司也可上市

多位投资人及业内专家表示,《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》明确了科创板的基础性制度。

《实施意见》明确将在5个方面完善资本市场基础制度:一是构建科创板股票市场化发行承销机制,二是进一步强化信息披露监管,三是基于科创板上市公司特点和投资者适当性要求,建立更加市场化的交易机制,四是建立更加高效的并购重组机制,五是严格实施退市制度。

对于设立科创板的重点支持领域,《实施意见》强调,重点支持新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业,推动互联网、大数据、云计算、人工智能和制造业深度融合,引领中高端消费,推动质量变革、效率变革、动力变革。

“从目前公布的一些消息来看,科创板有着自己的偏好,更偏好一些硬科技,比如芯片、无人机、人工智能等拥有核心技术的公司,还有一些医药类的公司。这样的公司国家需要给他们更多的融资渠道,给予更多发展的资金。对于企业来说,可能是一些高成长、有行业小龙头潜质的公司比较容易在科创板上市。”梅花创投创始合伙人吴世春分析。

“科创板应该是原先的战略新兴产业板的进一步延伸,但又区别于战略新兴产业板,它主要以科技型、创新型企业为主。”财经评论员曹中铭也表示。

关于上市门槛的调整也是一大看点,《上海证券交易所科创板股票发行上市审核规则引入“市值”指标,与收入、现金流、净利润和研发投入等财务指标进行组合,设置了5套差异化的上市指标,可以满足在关键领域通过持续研发投入已突破核心技术或取得阶段性成果、拥有良好发展前景,但财务表现不一的各类科创企业上市需求。

《上市规则》允许存在未弥补亏损、未盈利企业上市,不再对无形资产占比进行限制。在非财务条件方面,允许存在表决权差异安排等特殊治理结构的企业上市,并予以必要的规范约束。在相关发行上市标准的把握上,也将考虑科创企业的特点和合理诉求。比如,为适应科创企业吸引人才、保持管理层和核心技术团队稳定需求,允许企业存在上市前制定、上市后实施的期权激励和员工持股计划;针对科创企业股权结构变动和业务整合较为频繁的特点,放宽对实际控制人变更、主营业务变化、董事和高管重大变化期限的限制。

京北金融创始人、总裁罗明雄分析,引入市值是为了对非盈利企业更好的估值。某大型投资机构分析师称,科技型、创新型企业因为技术研发支出大,有相当数量的企业难以在上市前实现盈利,此举有利于一些发展潜力巨大,但短期内暂时没有盈利的公司上市。

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